科目三 裸舞 半导体建立投资政策：往后走，海阔太空

（原标题：半导体建立投资政策：往后走科目三 裸舞，海阔太空）

1、半导体行业全体上沿着摩尔定律往前发展，产业链荆棘游均受益于AI大爆发，有可以的成长。

2、产业界寄但愿于先进封装，经管Scaling-law和Moore-law之间遍及剪刀差。台积电的CoWoS封装产能每年100%的增速，等于讲解。联系封装建立公司的股价也同步跟上，成本市集充分认同：

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3、往时，半导体芯片行业的Capex比例重前轻后， 前谈：后谈 = 80%：20%。改日，后谈的Capex比例将抓续加多。尤其是硅光产业链，80%的capex插足到封装和测试才气，完好意思倒置过来。改日异质集成需求越来越多，后谈的边缘增量，大于前谈。

4、从2018年兴起的半导体建立国产化替代，熟识工艺的前谈各建立竞争照旧很充分，进入到供过于求的情景，龙头朔方华创的股价踌躇不前，新贵微导纳米则下降80%，跌破上市价。半导体建立板块的指数，接近腰斩。相对来说，封装才气的国产化建立率低，有竞争力的公司稀缺。

5、改日的新产业，硅光芯片，封测的公共化龙头，也等于罗博特科行将重组完成的斐控，中枢建立接近100%的市占率，可以算得上A股里，半导体建立最景气、最优质、最稀缺的方向。

6、罗博特科的封测建立，不单是在硅光产业跳跃，通过国产化，也将大范畴愚弄到国产化先进封装，比如键合范畴等，可以说是降维打击，填补后谈国产化空缺。

AI新纪元下，半导体工艺的趋势回来：

1、后谈工序（封装、测试）的边缘增速，大于前谈工序；

2、后谈的国产化过程低，竞争不彊烈，上市公司稀缺；

3、罗博特科为硅光建立的公共化龙头，改日将是A股半导体建立最景气、最优质、最稀缺的方向。

$半导体ETF(SH512480)$ $罗博特科(SZ300757)$ $朔方华创(SZ002371)$

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